ВЛИЯНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ В ОБЛИГАЦИИ НА РАЗВИТИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА УКРАИНЫ

Инвестиции в облигации – наиболее надежное вложение средств на рынке ценных бумаг. Этот инструмент рекомендуется для тех, кому важна полная сохранность капитала с доходом несколько выше, чем по вкладу в банке. Держатель облигации получает от своих инвестиций фиксированный доход в форме выплаты процентов. Кроме того, во многих случаях облигации продаются по цене ниже номинала (с дисконтом), а погашаются они заемщиком по номиналу. Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью – также доход инвестора.

Этот инструмент очень похож на банковский вклад – деньги в него вкладываются на определенный срок под заранее известный процент. Но у облигаций есть два основных преимущества: как правило, более высокая доходность по корпоративным выпускам облигаций и возможность забрать деньги без потери набежавших процентов. Если при досрочном закрытии срочного счета в банке проценты теряются, то инвестиции в облигации полностью ликвидны – их всегда можно продать без потери причитающихся процентов за каждый день владения облигацией [1].

В качестве инвестиций облигации привлекательны фиксированным периодом обращения на рынке и фиксированным процентным доходом, что позволяет точно прогнозировать размер прибыли от таких инвестиций. Это существенно снижает риск инвестиций в облигации по сравнению с акциями, доход по которым зависит от большого количества факторов и плохо прогнозируется на длительный срок.

Как и многие другие ценные бумаги, облигация может приносить доход двумя способами. Во-первых, в форме процентной ставки (купона) по займу, который в большинстве случаев представляет собой фиксированную годовую сумму, которая выплачивается либо раз в полгода, либо один раз в конце года. Во-вторых, можно добиться прироста капитала, который выражается разницей между ценой покупки облигации и ценой, по которой инвестор продает облигацию (которая может представлять собой сумму погашения датированной облигации).

Специфической чертой, которую необходимо учитывать, определяя потенциальный доход от облигации, является то, что процентные ставки (основной компонент оценки облигации) и цены облигаций меняются в противоположных направлениях. Следовательно, общее правило таково: цены облигаций растут по мере падения процентных ставок и падают по мере роста процентных ставок [2].

Рынок облигаций – это рынок для консервативных инвесторов (в отличие от рынка акций). Ценовые колебания на этом рынке несопоставимо малы по сравнению с активной динамикой котировок акций. Для инвесторов главное - это проценты (купонные выплаты), хотя изменение рыночной стоимости облигации тоже влияет на доходность. Корпоративные облигации более надежны, чем акции, и более доходны, чем банковские вклады.

Облигация – долговая ценная бумага. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Эмитент обязуется выплатить держателю облигации по окончании срока ее обращения номинальную стоимость облигации и заранее известный или легко прогнозируемый стабильный доход в виде процентов от номинальной стоимости.
Облигации выпускают компании самых разных отраслей, а также банки. В 2010 г. более 80 компаний и банков выпустили свои облигации. Среди них были как высококлассные, так и менее надежные эмитенты.
Облигации можно продать в любой день или дождаться срока погашения облигации эмитентом (срок облигации 3-5 лет). Накопленный доход по купону и номинальная стоимость облигаций перечисляются на счет инвестора, открытый у брокера.

Облигации, как правило, считаются более безопасным инвестиционным инструментом, чем акции, поскольку их владельцы имеют приоритет в требовании доли активов компании в случае ее ликвидации или реструктуризации. Для эмитентов облигации являются надежной альтернативой банкам и другим кредиторам, которые могут предлагать менее привлекательные финансовые условия, чем рынки капитала: например, более высокие процентные ставки по займам [3].

В процессе инвестирования в облигации необходимо обращать внимание на ряд ключевых показателей, включая срок погашения, условия досрочного выкупа, кредитное качество, процентные ставки, цену, доходность и налоговый статус. Вместе взятые, эти факторы позволяют инвестору оценить реальную стоимость конкретных долговых обязательств и решить, до какой степени данный вид капиталовложений соответствует его инвестиционным целям (1).

Сроки погашения облигаций обычно простираются в пределах от одного года до 30 лет.

Облигации приносят инвесторам процентный доход, который может быть фиксированным, «плавающим» или выплачиваться по наступлении срока погашения. Для большинства долговых обязательств устанавливается процентная ставка, которая остается на одном и том же уровне до наступления срока погашения и исчисляется в процентах от номинальной стоимости ценной бумаги.

Некоторые инвесторы предпочитают бумаги, процентная ставка по которым может корректироваться и в большей степени отражает текущие уровни рыночных ставок. Существуют облигации с так называемой «плавающей» ставкой, которая периодически приводится в соответствие с изменениями в базовых процентных ставках, таких как ставки по казначейским векселям.

Некоторые виды облигаций предоставляют инвесторам налоговые преимущества. Так, проценты, выплачиваемые по казначейским облигациям США, не облагаются налогами штатов и местных органов власти; проценты по большинству муниципальных обязательств не подлежат обложению федеральным налогом, а во многих случаях – также и местным подоходным налогом.

Цена облигации базируется на большом количестве переменных, включая процентные ставки, спрос и предложение, кредитное качество, срок до погашения и налоговый статус. Облигации новых выпусков, как правило, продаются по номинальной стоимости или близко к этому уровню. Цены облигаций, торгуемых на вторичном рынке, колеблются, реагируя на изменения процентных ставок [4].

Хотя рынок облигаций кажется достаточно сложным, он в действительности функционирует на тех же принципах соотношения риска/доход, как фондовый рынок. Инвестор должен только ознакомиться с этими немногими основными терминами и показателями, чтобы увидеть знакомую динамику рынка и стать компетентным инвестором на рынке облигации.

Использование такого инструмента привлечения инвестиций, как целевые облигации является наиболее удобным, оптимальным и перспективным, как с точки зрения инвесторов, так и с точки зрения эмитентов (заемщиков) по сравнению с другими схемами привлечения заемных средств. Этим и объясняется тот факт, что основную часть эмиссий ценных бумаг в Украине составляют именно выпуски целевых облигаций [5].

Дальнейшее развитие рынка облигаций в Украине могут затормозить последствия мирового финансового кризиса. Вместе с тем, столь надежные ценные бумаги в условиях нестабильности могут стать для отечественных предприятий основным инструментом привлечения ресурсов, в том числе и с внешних рынков. Развитие рынка целевых облигаций, безусловно, способствует повышению эффективности деятельности инвесторов на фондовом рынке, что влечет за собой развитие и других сфер бизнеса.

Литература:

1. Положение о порядке выпуска облигаций предприятий: решением Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 17.07.03 г. N 322 // Официальный вестник Украины. – 2003. – № 33. – С. 373.

2. Берадзе Г. Муніципальні облігації України / Г. Берадзе, К. Берадзе // Ринок цінних паперів: Вісник Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку. – 2009. – № 11. – С. 67-75.

3. Глущенко С.В. Муніципальні позики як інструмент фінансування розвитку міст і регіонів / Глущенко С.В. // Наукові записки. – 2005. – Т. 44. – С. 75-79.

4. Гриджук Д. Організація емісії облігацій місцевої позики. Погляд лід-менеджера / Гриджук Д. // Вісник Національного банку України. – 2008. – № 2. – С. 23-25.

5. Савенко О. Ринок муніципальних облігацій України: проблеми та перспективи розвитку / Савенко О. // Ринок цінних паперів: Вісник Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку. – 2011. – № 3. – C. 41-47.

Научный руководитель:

к.э.н., доцент Волосникова Н.М